国家为什么会破产(附解读本大周期)(精)

作者:(美)瑞·达利欧
责编:肖男
译者:(美)立雯

ISBN：9787521776829

单价：138.0

出版年月：2025-06-01 00:00:00.0

出版社：中信出版社

币制：CNY

图书分类：社会科学

分类号： F11

语种：CHI

页数：390

装帧：精装

开本：16开

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引言
第一部分大债务周期概述
1 大债务周期概述
2 用文字和概念阐释其机制
3 用数字和方程阐释其机制
第二部分导致中央政府和中央银行破产的典型演进路径
4 典型演进路径
5 私人部门与中央政府债务危机（第1～4阶段）
6 危机蔓延至中央银行（第5～6阶段）
7 上一场大债务危机消退，新均衡达成，新周期开启（第7～9阶段）
8 整体大周期
第三部分回望过去
9 1865-1945年概述
10 1945年至今的大债务周期简要回顾
11 1945-1971年的挂钩货币体系（硬通货体系）
12 1971-2008年的法定货币与由利率驱动的货币政策
13 2008-2020年的法定货币与债务货币化
14 自2020年起的疫情与巨额财政赤字的货币化
15 1945年至今的中国大周期概述
16 日本案例及其启示
第四部分展望未来
17 我的指标揭示了什么
18 我的“3%三部分”解决方案
19 我眼中的未来
致谢
译后记

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导语

在这本书中，达利欧100年间35个案例总结了债务危机爆发的典型路径，并提供了具体的财政方案，以帮政策制定者定向解决当前的债务问题。达利欧强调：对债务危机，一国若治理不善，就极有可能走向破产；若能合理应对，则能改写世界格局、重构国际秩序。这本书是其以务实的、市场导向的视角给出的投资策略建议，达利欧依据书中的模型对市场下注，并带领桥水在近半个世纪内取得了惊人的回报。书中不仅犀利地指出美国“欠新债还旧债”的现状，更解读美了债、黄金、股票、AI等标的如何被大周期影响，对未来的市场投资判断、企业升维进化提供了新发展范式参考。达利欧对事物运行机制的探索使他和桥水取得了非凡成就，他致力于将这一理解世界的原则传递给世人。这本书是汇集达利欧投资经验、学术研究以及人生哲学的集大成之作，虽着眼宏观，却将在财富价值、事业选择、人生决策等多个维度帮助每一位身处时代变化的个人。

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内容简介

这本书是桥水基金创始人瑞·达利欧站在全球政治、经济格局变化的重要节点，针对迫在眉睫的债务问题与货币体系崩溃危机，对世界提出的关键警示。通过对过去100年中35个货币市场的研究，他创造性地总结了人类历史中反复上演的“大债务周期”及其发展必经的五大阶段，并进一步指出，正是债务/信贷/货币/经济周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然力量、人类的创造力这五大力量的相互作用，推动了世界和平与繁荣、冲突与萧条的整体秩序变化。从《原则》、《债务危机》、《原则：应对变化中的世界秩序》到《国家为什么会破产》，瑞·达利欧始终致力于探索事物变化背后那些永恒而普遍的力量。在他看来，个体的生活与工作，组织机构的运行，以及国家与社会的兴衰，只有在符合规律的情况下，才能更好地发展与进化。在这本书中，达利欧探究的是信贷、债务对经济、政治乃至国际秩序的周期性影响，他不仅直观地展现了债务是如何导致国家破产乃至政体崩溃等危机的，更给出了“和谐的去杠杆化”的重要财政策略。更关键的是，达利欧在通过本书告诫世人，必须重视经验与规律，不能因历史上的重大危机从未在有生之年出现过就轻视了其深层力量，因为它们很有可能即将发生。结合50多年的全球投资实践，达利欧以宏大的历史视角、严谨的数据分析在本书中搭建了一套应对债务危机与大周期的框架，并提供了客观且具体的解决方法，以帮助政策制定者、企业家、投资者，以及每个身处时代洪流的个体，掌握不变的原则，应对永恒的变化。

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作者简介

瑞·达利欧，对冲基金公司桥水创始人。他出生于纽约长岛一个非常普通的中产阶级家庭，26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过42年的发展，桥水位列美国最重要的私营公司榜单第五位（《财富》杂志）。他入选《时代周刊》世界100位最具影响力人物，并跻身《福布斯》世界前100名富豪行列。由于他独到的投资准则改变了基金业，美国CIO经理人杂志称其为“投资界的史蒂夫乔布斯”。

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前言

能与我40多年来的重要合作伙伴——中信集团（CITIC）一起，为大家带来我的新书《国家为什么会破产》，我深感荣幸。这本书阐释了我们当前共同面临的债务、内部政治和地缘政治问题背后的运行机制。早在20世纪80年代初，我第一次踏上中国这片土地，正是源于中国国际信托投资公司（中信集团前称）领导们的邀请，他们让我讲授全球金融市场的知识。那次邀请开启了我与中信集团、中国以及众多优秀的中国友人之间珍贵的情谊。在过去50多年的全球宏观投资生涯里，我逐步洞悉世界运行规律，得以成功预判重大趋势。这要求我必须深刻理解驱动经济与市场变革的因果关系。在这半个世纪里，我将对现实运行规律的认识及应对之道总结成各种原则，并将其输入计算机决策系统，这正是我取得成功的关键所在。如今我已75岁，把我毕生所学传递给他人成为我人生现阶段最重要的使命，这也是我撰写本书的初衷。我希望大家能从中获得启发。

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后记

如果你是一位常浏览小红书的读者，那么大概率会觉得这本书没意思。但如果你是央行的银行家、金融机构监管者、宏观经济分析员、政策制定者或金融从业人士，那么这本书是难得的佳作。首先，很少有人能比瑞或桥水资产管理公司更深刻地理解大债务周期的风险。这绝非纸上谈兵，而是50年来在市场上历经生死考验的结果。在2008年美国债务危机和2010年后的欧债危机中，瑞领导的桥水不仅全身而退，而且还获得了正回报。瑞已过了随心所欲的年纪，却仍然对世上的许多事物充满好奇，每天用大量的时间有针对性地学习和写作。此前，他在中国出版了3 本专著——《原则》《债务危机》《原则：应对变化中的世界秩序》，一再强调债务/信贷/货币/经济周期对国家的经济是生死存亡的事情，如果与当前的国内政治周期、世界地缘政治危机、自然灾害和科技进步叠加在一起，会诱发整个系统的致命风险。中国的老话说：“出来混，早晚是要还的。”个人、家族、企业、政府、王朝，皆盈虚有数，胜地无常。瑞在书中列举了历史上的35个案例，说明货币体系的崩溃皆与大债务周期息息相关。瑞认为美国政府必须立刻（1）削减支出，（2）增加税收，（3）降低利率。三者必须同步进行。如果通过举债来填补赤字缺口，那么未来10年美国的债务将升至50万亿~55万亿美元，为财政收入的6.5~7倍。届时偿债支出会严重挤压其他开支，债券需求不足会导致极大的风险。这可能是美元作为储备货币以来，我们一生仅经历一次的债务周期，但目前世界上对大债务周期发生机制的研究非常缺乏。这就是瑞及桥水作为宏观投资者独特的贡献。我在桥水工作了16年，强烈地感受到我们的宏观研究能力和学术偏好。对国内读者而言，我希望开卷有益。王沿桥水中国资产管理有限公司名誉主席

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